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傳化股份:重組完成,物流業務將成為增長新引擎
http://www.2ewan.cn 2016-03-30 16:22:16 互聯網
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  公司業績大幅增長,非營收入貢獻增量。公司發布2015年報,實現營業收入53.4億元,同比下降10.42%;利潤總額8.11億元,同比增長94.53%;歸屬于上市公司股東的凈利潤5.51億元,同比增長124.6%。;實現完全攤薄每股收益0.17元。分配預案為:以總股本32.59億股為基數,向全體股東每10股派發現金紅利1.5元(含稅)。

  物流業務將成為公司未來業績增長的新引擎。公司完成資產重組,由原先的單一化工主業變為“化工物流”的雙主業模式,未來將呈現“穩健化工”+“快速物流”的發展態勢。公司化工產品屬于比較成熟的行業,公司將通過優化經營模式、交易流程等方式,提高業務毛利率,預計未來化工業務盈利將保持個位數增長。而隨著物流資產的注入,公司將獲得新的增長動力和發展空間。

  物流業務戰略布局初步顯現。公司物流業務主要包括線上和線下兩個部分:線下業務模式已經成熟,目前公司的公路港實體平臺已經投入運營8個,開工建設15個,初步形成全國化公路港網絡,預計2016年能夠投入運營25-30個,前期投入運營的成都、蘇州、蕭山等實體物流港已經具備了一定的盈利能力,為未來的業務模式復制奠定了良好的基礎。在此基礎之上,公司的線上業務也在逐步拓展,包括易貨嘀、陸鯨、運寶網等在內的線上產品的交易量、會員數快速增長,預付費卡的數量和消費金額也在不斷提高,倘若相關業務能夠在2017年如期變現,將為公司帶來業績的大幅提升。

  公司的業務模式符合供給側改革的需求。公司業務模式既有助于提升道路貨物運輸效率,降低社會物流成本,又能夠改善道路運輸行業的生態環境,滿足供給側改革的需求,數萬億的市場規模將給公司帶來巨大的發展空間。預計公司2016-2018年EPS分別為0.05、0.09和0.22元,PE分別為315x、184x和73x,我們將持續關注公司線下業務的推進速度和線上業務的變現能力,給予公司“買入”評級。

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